Основной специализацией нашей компании является проведение оценки ценных бумаг в Киеве и других регионах Украины. В абсолютном большинстве случаев заказчикам необходимо определить стоимость акций, реже – провести оценку облигаций, еще реже – ЦБ других типов, таких как векселя и сертификаты. В данной статье описана процедура предоставления услуги по определению стоимости таких имущественных прав.
Акции
Процедура определения стоимости акций (а значит срок выполнения и стоимость самой услуги) существенно зависит от двух главных факторов: во-первых, важную роль играет цель, для которой проводится такая оценка; во-вторых – от размера пакета, рыночную стоимость которого необходимо определить.
Миноритарные пакеты
Часто оценка миноритарных пакетов акций проводится для целей бухгалтерского и налогового учета. При этом заказчиками оценки являются компании-акционеры, на балансе которых учитываются ценные бумаги третьих компаний. Особенностью таких работ является то, что у заказчика, как правило, отсутствует доступ к бухгалтерии эмитента. Это обстоятельство накладывает ряд ограничений на выбор методов и подходов для определения стоимости. Если данные бумаги котируются на одной из киевских фондовых бирж, а сделки по их купле-продажи достаточно часты и объёмны, стоимость акций можно рассчитать, исходя из их котировок. Если же такой информации нет, определить стоимость миноритарного пакета в некоторых случаях бывает не просто затруднительно, а попросту невозможно. Поэтому в бухгалтерии такие пакеты и числятся в большинстве случаев по номинальной стоимости.
Номинальная и рыночная стоимость ценных бумаг
А в чем же разница между номинальной стоимостью и рыночной стоимостью ценных бумаг на примере акций? Давайте разберемся, что такое номинальная стоимость. Допустим, мы создали предприятие в Киеве с уставным фондом (начальный капитал) в 1 млн грн. и разделили его на 100 тыс. акций по 10 грн за единицу. Если мы в результате проведения хозяйственной деятельности заработали, скажем, за год еще 1 млн грн, то и наши стоимость наших акций увеличилась в два раза. Если же, наоборот, за годы деятельности первоначальный уставной капитал «разошелся» на хозяйственные затраты, аренду, зарплату персоналу и тому подобное, активов предприятие «не нажило», а на счету пусто, то наши ценные бумаги просто никому не нужны. Их рыночная стоимость равна 0, не смотря на то, что номинал у них 10 грн.
Контрольные пакеты
Оценка контрольных пакетов (чаще всего 100% уставного капитала предприятий с выделением стоимости одной акции) радикально отличается от процедуры определения стоимости миноритарного пакета. Оценка 100% уставного фонда акционерных обществ наиболее часто нужна в таких случаях:
- увеличение капитала – дополнительная эмиссия;
- реорганизация (преобразование) предприятия, например, из акционерного общества в общество с ограниченной ответственностью.
Существует три подхода к определению рыночной стоимости предприятия целиком. Первый подход основывается на сравнении стоимости акций нашего предприятия со стоимостью ценных бумаг схожих фирм – по виду деятельности, размеру и другим параметрам в зависимости от сферы деятельности эмитента. На практике такой метод применяется редко и только для банков и страховых компаний, при этом точность определения рыночной стоимости вызывает сомнения из-за огромного количества разнообразных предположений и допущений, часто «притянутых за уши». Также этот подход может, как и в случае с миноритарными пакетами акций, опираться на биржевые котировки, однако по большинству эмитентов продажи бумаг на биржах Киева если и есть, то имеют недостаточный объем для того, чтобы судить о реальной стоимости акций.
Второй подход основывается на финансовых результатах деятельности предприятия, то есть, исходя из размера прибыли, которую приносит предприятие, можно сделать вывод о его стоимости. Учитывая современные реалии, слишком мало предприятий показывают прибыль в полном объёме. Кроме того, данный подход подразумевает составление прогноза по финансовым результатам фирмы на несколько лет вперед. Тут, думаю, комментарии о достоверности данного подхода излишни. В современных условиях наиболее актуальным подходом при проведении стоимости акционерных обществ является метод оценки ценных бумаг, основанный на определении величины чистых активов или собственного капитала предприятия.
Третий и наиболее распространенный метод основывается на том, что компания стоит столько же, сколько всё её имущество и имущественные права (например, дебиторская задолженность) минус обязательства (кредиторская задолженность). Исходя из того, что работа оценщика сводится к тому, чтобы переоценить все активы и пассивы, которые есть на балансе предприятия, для определения стоимости услуги по определению стоимости таких ценных бумаг, а также срока выполнения работы, необходимо получить от заказчика баланс предприятия за последний отчетный период.
Отчеты об оценке 100% уставного капитала как правило подаются на проверку и утверждение в Национальную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку в Киеве, поэтому будьте внимательны при выборе подрядчика для этой работы! Также обращаем Ваше внимание, что вместе с отчетом об оценке в Комиссию в большинстве случае подается также и рецензия, сделанная другим субъектом оценочной деятельности. Смысл процедуры рецензирования заключается в том, чтобы подтвердить у еще одного оценщика то, что работа выполнена правильно и в полном соответствии с действующим законодательством. Мы включаем в договор соответствующий пункт и заказываем рецензии на наши работы за свой счет! Заказчику не приходится после подписания акта выполненных работ заниматься еще одной отнимающей время процедурой.
Акции, облигации, сертификаты, векселя
Для более точного ответа на возникшие вопросы рекомендуем перейти на страницу сайта, посвященную интересующему именно Вас виду ценных бумаг. Если же Вы не можете найти ответы на вопросы или просто не имеете времени, чтобы их искать, Вы можете обратиться напрямую к оценщику, который специализируется на проведении именно этого вида работ. Его контакты приведены внизу этой страницы.
Процедура оценки ценных бумаг в Киеве может значительно отличаться от одной конкретной ситуации к другой. В некоторых случаях, когда бумаги в достаточных объёмах котируются на фондовых биржах, или в открытых источниках имеется другая информация про фактические сделки про их купле/продаже, работа оценщика может оказаться достаточно простой, быстрой и недорогой. Однако, чаще всего такая информация по разным причинам не даёт возможности сделать объективный вывод о рыночной стоимости актива. При этом в дело вступает значительно более сложный алгоритм проведения оценки, который существенно отличается для каждого вида ценных бумаг.
Общей проблематикой при оценивании долговых ценных бумаг в Киеве, таких как облигации или векселя, является определение размера дисконта, который бы учитывал риски невыполнения эмитентом своих обязательств. Понятно, что в каждом конкретном случае такой анализ выполняется по-разному и общих подходов к решению этой проблемы не существует.
Самыми сложными с точки зрения методики проведения являются работы по оценке акций и инвестиционных сертификатов. Тот, кто имел удовольствие изучать Закон Украины «Про акционерные общества», понимает, что существует просто огромного количество различных ситуаций, тонкостей и «подводных камней», без знания и понимания которых невозможно юридически грамотно провести такие операции, как дополнительная эмиссия или выкуп акций, преобразования предприятия и так далее. Большинство таких работ подразумевают проведение оценки всех активов и обязательств компании, что в свою очередь требует от оценщика знаний и опыта работы по определению стоимости не только недвижимости, автомобилей и типового оборудования. Часто нам приходится оценивать специфические виды активов, например, финансовые инвестиции в капитал третьих компаний, а для сельскохозяйственных акционерных обществ – проводить оценка биологических активов: от пшеничных полей и фруктовых садов до пчелиных ферм и крупного рогатого скота.
Как заказать оценку ценных бумаг в Киеве
Обращаем Ваше внимание, что для проведения оценки ценных бумаг, специалисты и сама оценочная фирма должны иметь разрешительные документы на проведение именно этого вида деятельности. Обязательно проверяйте наличие в разрешительных документах оценщиков специализации № 2.1 !
Вы можете обратиться за консультацией напрямую к нашему сотруднику, который специализируется на определении стоимости разного рода нематериальных активов.
Мы будем рады помочь Вам с проведением оценки ценных бумаг практически всех типов! Однако описание процедуры проведения таких работ выходит за рамки данной статьи. Наша оценочная компания находится в Киеве, однако процесс определения стоимости имущественных прав в силу своей специфики не привязан к определенному региону. Поэтому будем рады сотрудничеству с предприятиями, расположенными по всей территории Украины. Обращайтесь!